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美國加徵光阻劑關稅，半導體材料EUV供應鏈誰能卡位？：家登、崇越、新應材、帆宣
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【超直白會長 陳智霖分析師】大家好：
當全球半導體先進製程邁向2奈米競速階段，EUV（極紫外光）光阻劑無疑是最核心、也最難取代的一環，近期美國針對日系高階材料擬增徵進口關稅，無異於向這場供應鏈競賽投入變數，也為材料勢力版圖帶來潛在重構契機。
〈政策成為新變因，EUV成本壓力逐步升溫〉
研究報告指出，若美國對來自日本的EUV與ArF光阻劑課徵10～25%關稅，將導致進口價格上漲10～24%，以目前EUV光阻劑報價每加侖1500美元計算，一旦課稅25%，最終成本將升至2015美元，增加近400美元。
然而，EUV光阻劑具備高技術門檻與使用環境極為嚴苛，無法隨意替代，即使因為關稅面臨成本攀升，包括台積電（2330-TW）、Intel、三星等先進晶圓製造商仍需依賴日系供應商的穩定出貨，才能確保先進製程的良率與量產進度。因此，當前處於「被迫接受高成本」的現實困境。
若關稅政策趨於常態，或有政策延伸至其他特化材料領域，可能引發日系廠在價格談判、出貨條件、地區設廠等面向上的策略調整，也將進一步牽動全球特化材料供應鏈的區域佈局與競爭力結構。
〈EUV市場高速成長，美國需求紅利浮現〉
全球光阻劑市場正進入結構性成長階段，預估2025年市場產值可達65～70億美元，占全球半導體材料總值約8～10%，其中應用於2奈米與3奈米製程的EUV光阻劑，年複合成長率高達35%，遠超過其他ArF、KrF等成熟產品的4～5%。
值得注意的是，美國光阻劑市場年均成長率達6%，不僅高於全球平均，也僅次於中國的7%，隨著台積電亞利桑那州廠逐步擴產，至2027年，美國2奈米製程產能占全球比重預期將大幅提高到21%，這樣的需求結構轉變，使美國光阻劑消費由「非主力市場」轉為「戰略關鍵市場」，若關稅制度延續，美國將有極大誘因推動本土材料產能發展，或吸引日系大廠赴美設廠擴產，進一步推動光阻劑在地化的可能性。
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〈日廠穩居龍頭，台廠切入時機浮現〉
EUV光阻技術涵蓋高吸光率、低缺陷密度與高蝕刻選擇比等物理特性，加上驗證期長、量產難度高，市場長期由JSR、東京應化、信越化學三大日廠壟斷，市占率超過九成。美系大廠如杜邦與陶氏雖仍在ArF、KrF保有市占，但在EUV領域幾乎無法與日廠抗衡，反映出高階光阻市場具備「高價值、高黏著、高進入門檻」的特性，毛利率與競爭力貢獻極高。
正因為進入門檻高，若台廠能掌握材料研發與客戶驗證節奏，將有機會從「代理角色」升級為「供應角色」，目前台積電使用的光阻供應鏈主要仍來三大日廠，崇越（5434-TW）代理信越化學光阻產品，佔整體營收比重高達四成，隨台積電擴產、信越市占提升與美系需求擴張，崇越作為在地代理商可望優先受益；新應材（4749-TW）布局KrF光阻市場，預計2026年起開始出貨，並已打入應用於2奈米製程的BARC與EBR材料供應鏈，目標成為台灣首家出貨核心光阻材料的廠商；家登（3680-TW）為全球EUV光罩盒龍頭，作為台積電、ASML等大廠主要供應商，隨EUV製程滲透率提升，光罩載具需求大增；其他如帆宣（6196-TW）、意德士（7556-TW）、永光（1711-TW）等，受惠台積電擴產帶動與供應鏈自主化趨勢，預計將隨全球EUV製程滲透率提升，迎來營運與獲利的長期成長機會。
〈材料卡位戰，剛剛開始〉
當市場聚焦於晶片設計與先進製程時，實際決定製程穩定度與良率的材料層往往被忽略，EUV光阻劑作為最難替代的先進材料之一，未來供應鏈變局將成為產業權力轉移的前哨戰，從目前趨勢可觀察三大關鍵：供應鏈重整速度、成本轉嫁能力、誰能從「代理」升級到「供應」角色，未來材料戰略地位將日益上升，需從結構性優勢出發，進一步理解材料層面的轉變趨勢，才能掌握先進製程全球化的核心動能，投資人若希望持續掌握半導體材料鏈的關鍵轉變，歡迎加入老師的LINE@，更多的最新消息，務必要鎖定智霖老師最新的直播，也請忠實粉絲動動手指頭給智霖老師一個讚，並將影片分享出去喔！
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